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无极4注册登录mRNA,为何沃森生物能,而复星医药不行?

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无极4注册登录mRNA,为何沃森生物能,而复星医药不行?

$沃森生物(SZ300142)$$复星医药(SH600196)$$西藏药业(SH600211)$这三只股票都是mRNA疫苗,但我们判断真正的受益者最后是沃森生物——技术突破,而复星主要是挣点快钱,西藏药业则赌的成分很大。新冠疫苗就像200年的互联网泡沫一样,沾到.COM的都在涨,但是炒作过后,大部分企业都是一地鸡毛,真正剩下的只有微软、亚马逊等少数企业,新冠疫苗和mRNA将会重演这一结局:新冠疫苗概念中,mRNA会胜出,mRNA中,沃森会成为最终的受益者,成为mRNA中的亚马逊。

1、合作模式上来说,国产替代、自主创新,胜于合资模式

沃森和复星都都不具备mRNA方面的技术储备,都是通过与第三方合作——沃森同艾博合作、复星同德国的BIOTECH。

从合作模式上来看,复星同德国的BIOTECH属于合资代理模式,本质上是以市场换技术;沃森同艾博合作则属于自主研发和国产替代模式,实际上,是技术和市场可以通吃。

很明显,大趋势上看,当今这个时代,跟以前大不一样了,过去是合资占主导;当前和今后肯定是自主研发和国产替代占据主导。

因此,就合作模式上来说,国产替代、自主研发,胜于合资模式,尤无极4注册登录首页是二者同时存在的时候,国产替代、自主研发肯定要优于合资模式的,从搏弈学角度来说,政府无极4注册登录地址要保护国产路线、压制合资路线。

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2、合作基础上来说,技术驱动胜于资本驱动

二者合作模式建立的基础也是不一样的,这个更为根本——

沃森同艾博的合作基础是技术,沃森和艾博合作有一定的必然性,无极4注册登录首页内在联系相较于复星同BIOTECH,基础更为牢靠、逻辑自洽性更好。

沃森本身是疫苗研发企业,沃森研发领域重磅产品13价肺炎疫苗是全球销售第一的重磅产品,沃森的13价肺炎疫苗是国内第一款、全球第二款(第一款是辉瑞)。肺炎疫苗和当前的新冠肺炎病毒之间本身存在一定的联系,都是肺炎病毒。

从这个角度来说,国内没有比沃森支持发展mRNA新冠疫苗,甚至整个新冠疫苗更合适的企业了。

复星同BIOTECH合作的基础则是资本运作和利润分成,最初就是单纯的代理模式,但是看到政府基于代理模式根本没有任何批复的可能性,才改变了合作模式,提出转让技术。

而且,我看艾博的负责人英博在接受媒体采访时表示,大规模生产能力是mRNA技术的三大壁垒之一,我怀疑复星是否具备独立的大规模生产能力,至少短期内是否具备这种生产能力。而对于沃森来说,这个问题确定性很高。

就逻辑自洽性来说,复星不是疫苗领域的企业,复星搞mRNA新冠疫苗,则完全是平地起高楼——整个给人的感觉很突兀,搞不清楚复星为什么去搞这个东西,感觉是哪里是风口,复星就往哪里跑,唯一的解释就是复星看到了mRNA新冠疫苗背后的市场,从资本角度进行介入,想借助此次新冠流行发次横财——这个本身同复星的资本化运作基因就是符合的。

所以,我们说,对于沃森生物来说,mRNA新冠疫苗是技术驱动型的;而对于复星医药来说则是资本驱动型的。

3、就合作效果上来说,长期来说,mRNA新冠疫苗对沃森有重大影响,mRNA新冠疫苗对复星没有太大意义。

我们不仅要看这次合作有什么直接意义,无极4注册登录地址要看长期来看,这次合作给二者带来哪些改变?

我们判断,mRNA新冠疫苗过后,沃森完全有能力建设属于自己的mRNA技术平台,而复星则难以摆脱对BIOTECH的依赖。

正是二者合作的基础不一样,沃森和艾博是基于技术互补性,而复星至多是以技术换市场,所以合作对二者的长远影响肯定也是不一样的。

对于复星来说,起初仅是代理模式,希望通过代理来赚点钱。

所以,对于复星来说最初并没有要进军mRNA领域的打算。2021年5-6月签订的补充协议,虽然写入了合作开发mRNA技术,但是我们考虑的是,这个合同签订可信程度不高,更多的原因是——

复星看到,在国产mRNA新冠疫苗进展顺利的情况下,政府绝不会同意仅仅采取代理模式就抢占我们国家的市场,所以又改变了合作模式,采取授权生产、技术转让。就在这种模式下,政府是否批准无极4注册登录地址尚未可知。

所以,复星和BIOTECH的mRNA新冠疫苗合作,是否能够给复星带来mRNA技术方面的重大突破,这个存在很大的不确定性。即使合作开发,也肯定是由BIOTECH主导的,复星要想主导技术开发,可能性为零。

而对沃森来说,无极4注册登录首页本身就有进军mRNA新冠疫苗的规划,早在新冠病毒大流行之前,沃森就已经和艾博在探讨合作开发基于mRNA带状疱疹病毒疫苗,说明沃森的管理层对mRNA技术的潜力具有比较深刻的认知和把握,体现了对技术趋势的精准判断

沃森在mRNA新冠疫苗开发过程中所发挥的作用,要远远大于复星同德国BIOTECH合作过程中的作用。

我们判断,mRNA新冠疫苗、mRNA带状疱疹病毒的开发能够为沃森发展独立的mRNA平台技术奠定坚实的基础。经过mRNA新冠疫苗、mRNA带状疱疹病毒的开发后,沃森肯定能够具备独立发展mRNA平台技术的研发能力。而复星则难以摆脱对BIOTECH的依赖。

所以,mRNA新冠疫苗对于沃森来说意味着技术突破和生命再造;而对于复星来说,就是挣了快钱。

4、mRNA新冠疫苗对沃森生物的重大意义

对于沃森来说,至少三个方面:

无极4注册登录首页一,带来100亿级别的利润

我们初步估计,此次mRNA新冠疫苗能够给沃森带来百亿级别的净利润,沃森将依靠这100亿元的利润,实现二次创业,再造重生。至于为何是100亿级别的利润,可以参考我之前写的文章《沃森投资逻辑:mRNA疫苗改变了沃森的成长轨迹;将给沃森带来100亿级净利润》。

无极4注册登录首页二,丰富了沃森的产品线

过去沃森的产品线主要是13价肺炎疫苗→HPV疫苗,现在是13价肺炎疫苗→mRNA新冠疫苗、mRNA带状疱疹病毒疫苗+100亿级别的资金→细菌性多糖平台+mRNA技术平台+腺病毒载体平台+重组蛋白技术平台。

无极4注册登录首页三,mRNA疫苗改变了沃森的成长曲线

沃森之前是创业型企业,产品、收入、利润、现金流都很不稳定,缺乏支撑稳定收入的核心产品,自从去年13价肺炎疫苗成功上市,沃森开始由创业型企业向成长型企业迈进,无极4注册登录首页收入、利润、现金流正在改变过去不稳定的增长曲线,变得可以预期的高速增长,再也不可能是今年大赚、到了明年又亏损的情况。

而mRNA新冠疫苗则进一步强化了企业的成长曲线,将会极大加速企业的成长进程,可以说是改变了沃森的成长曲线。

之前沃森核心无极4注册登录地址是13价肺炎疫苗,HPV疫苗无极4注册登录地址处于临床期间,产品线无极4注册登录地址是比较单薄,经过这次mRNA新冠疫苗的开发,无极4注册登录首页未来的产品线和技术前景被打开、想象空间被打开,估值也将得到提升。

所以,mRNA新冠疫苗可以说是再造了一个沃森,对于复星了来说,意义不大,最多是锦上添花,挣个快钱。

我们之前就提到,一家优秀的医药企业,应该具备由大单品驱动转型到平台驱动(系列产品)的能力,这是一次跳跃;大部分企业难以完成这一跳;沃森先是由创业型企业转变为成长型企业,再由单一产品驱动的成长型企业,转变为具有开发系列重磅产品的平台能力(护城河)的成长型企业,这个符合卓越(从优秀到卓越的那个卓越)医药企业崛起的逻辑和路线。

5、在这里提一下,斯微生物mRNA无极4注册登录地址处于一起临床,无极4注册登录首页背后没有如同沃森一样的强势企业支撑,西藏药业和斯微生物的组合,是存在重大不确定性风险的,基于mRNA去投资西藏药业纯粹是在赌博!

投资有风险,以上分析仅供学习交流参考,不作为投资决策依据!

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